破新高！加密硬幣真的值 3 萬億美元嗎？

據報道，所有加密硬幣資產的總價值剛剛超過 3 萬億美元。這是一個很大的數字，需要一些上下文才能有意義。加密貨幣基於去中心化的共識機制 ，與依賴中心化監管體系的銀行金融系統相對。以微軟公司和蘋果公司爲例，它們的市值最近超過了 2.5 萬億美元。因此，整個加密行業的價值比兩家最大科技公司的股票價值高出約 20%。

之前的加密硬幣牛市在 2017 年底達到頂峯，約爲 8000 億美元，當時也比微軟和蘋果高出約 20%。在接下來的一年裏，加密硬幣暴跌近 90%，而微軟、蘋果和納斯達克 100 指數沒有太大變化。到 2018 年 12 月，加密硬幣的價值僅略高於最大科技公司的 10%。但在接下來的三年裏，加密硬幣收復了失地，與科技公司相比又回到了峯值估值。

如何分析加密硬幣估值

分析加密硬幣估值很困難。主要有三種方法。

一是將這個行業視爲一家科技公司。那裏有成千上萬的加密想法，產生有用的服務。其中一些，如點對點金融服務和智能合約，是加密硬幣可以提供比集中式金融更便宜、更好的傳統服務。其他是全新的最終用戶服務，或者是加密對加密，這意味着不直接向消費者提供服務但允許面向消費者的加密更好地運行的東西。

所有加密服務對最終用戶的總未來價值與蘋果或微軟的潛在未來收入相比如何？我想說加密硬幣的潛力遠遠超過當今任何一家公司，但風險要高得多。加密硬幣可能永遠不會爲投資者帶來可觀的利潤，而蘋果和微軟則擁有鉅額收入和利潤。

這些公司也有員工和資產，以及開發有價值的新業務的歷史。即使加密硬幣繼續增長，其價值也可能被用戶和開發人員所獲取，而不是今天擁有硬幣的人。監管可能會迫使加密投資者從加密服務而非傳統硬幣中獲利。

無論如何，採取這種觀點，你必須是一個樂觀主義者才能以當前價格喜歡加密硬幣。標準普爾 500 指數的市盈率接近歷史新高，科技公司的估值特別高，加密硬幣正以歷史最高的比率出售給最大的科技公司。

泡沫上泡沫。此外，加密硬幣沒有明顯的突破性好消息來證明價格上漲是合理的。除非您確定“這次不同”，否則加密值似乎很可能會恢復爲均值。這並不意味着崩潰，但可能意味着多年的平庸回報。儘管有很多加密資產具有投資前景，但很難看到整個加密世界的基本價值（基於提供給真實最終用戶的真實服務）的短期上漲空間。

處理加密價值的第二種方法是將其視爲一個單獨的經濟體。這就是我在 2013 年所做的，當時我預測加密硬幣將在 10 年內佔整個經濟的 2%。因此，我會將我投資組合的 2% 分配給加密硬幣，在價格低時買入，在價格高時賣出。多年來產生的利潤現在佔我財富的 40%。如果明天加密硬幣變爲零，我仍然有 38% 的好感。

另一方面，如果加密硬幣繼續飆升，我將獲得足夠的收益，不會感到後悔。你對某件事的價值越不確定，選擇一個價值並堅持下去就越重要。與你可能賺到的錢相比，猜測錯誤的價值並留下一些錢要好得多，而不是在加密硬幣很熱時買入，在它崩潰時賣出。

百分之二的數字只是一個猜測。我當時寫道，如果有人選擇 0.5% 或 5% 或介於兩者之間的任何值，我沒有強有力的反擊——但我認爲零或超過 5% 很難辯護。今天，加密硬幣約佔全球股票總價值的 3%，所以我一直在拋售這次反彈。但是看到加密硬幣未來的人可能會發現它的價格合理，甚至被低估了。

加密的第三種主要估值方法是作爲傳統金融系統的替代方案。從這個角度來看，加密硬幣價值 3 萬億美元是因爲美元不如以前那麼穩固，而不是因爲加密硬幣的發展好於預期。縱觀當今世界，在加密硬幣領域擁有穩固的存在具有明顯的吸引力，經濟重啓面臨嚴重問題，地緣政治事件令人擔憂，政治和 政府 似乎功能失調，美國威脅金融壓制和沒收資產，以及超寬鬆的硬幣和儘管通脹加快，但美國和其他地方的財政政策。

我個人的策略是將 2% 分配給加密硬幣而不用擔心估值。但樂觀主義者有理由認爲，通過繼續開發想法並向最終用戶提供有用的服務，加密硬幣可以從這裏上升，甚至相對於一般的大型科技公司。悲觀主義者有理由認爲，高傳統資產估值和搖搖欲墜的傳統硬幣和金融機構使加密硬幣物有所值。我不知道今天是否是這個市場週期的峯值加密硬幣，但它似乎是一個特別糟糕的時間，無論是過度接觸還是接觸不足。